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敲定天然气合作 新奥能源终获中石化安慰奖
2012年，在联合收购中国燃气告吹后，中石化曾“抛弃”了同一条战线上的新奥能源，单独与中国燃气“联姻”，就天然气及液化石油气的合作达成了一系列的协议
在中石化引入的25家投资者中，新奥能源是唯一一家能源行业企业，作为同行，二者后续将如何展开合作，受到行业人士的广泛关注。
9月12日，新奥能源与中石化销售公司订立增资协议，新奥能源拟以总代价40亿元参与中石化增资，而本次增资完成后，新奥能源拥有中石化销售1.12%的股权。
除了资本层面的合作，两家公司此前已经就业务合作达成协议。8月24日，新奥能源与中石化子公司中石化销售公司订立战略合作框架协议，以加强两家公司在天然气资源采购与配送等方面的合作。
业内人士认为，此次新奥能源斥资购买中石化股权，未来将对新奥能源和中石化销售公司的业务合作有推动作用。
新奥能源新闻发言人韩阳对《投资时报》记者表示，“公司与中石化全资附属子公司中石化销售公司签订战略合作框架协议，旨在加强双方在天然气资源采购与配送等方面的合作，包括在清洁能源领域实现双方进一步合作，个别项目和具体合作详情有待进一步洽谈。”
迟来的安慰奖
新奥能源的一位工作人员对《投资时报》记者表示，对于所谓的国企混合所有制改革，双方是资本层面合作还是可以参与运营，对于民企的合作意愿度会有很大影响。民企看重的是国企会拿出什么资源来合作，怎样合作。
资料显示，中石化在内地拥有最大的成品油销售网络，包括3万个加油及加气服务站及逾2.3万家便利店。去年中石化销售业务的营业利润达350亿元。对于新奥能源来说，中石化如此庞大的销售网络无疑是非常有吸引力的。
“新奥能源斥资40亿元收购中国石化旗下零售业务1.12%股权的交易对该公司有利，这桩投资规模为账面价值的2.1倍，对应的市盈率为13～14倍。该零售业务在中国一些富裕地区运营着超过3万个加油站和2.3万个便利店。”德意志银行机构一位不愿具名的分析师对记者表示。
他认为，这桩投资将为新奥能源在压缩天然气、液化天然气和加油站等方面寻求与中石化进行更多的交易提供便利，未来将对新奥业绩和市场发展提供广阔的增长空间。穆迪分析师潘凯颐也表示，此次收购的规模可控，融资结构审慎，因此不会直接影响新奥能源的财务状况。
事实上，近年来新奥能源和中石化的利益交集不少。早在2012年，双方还联手收购过中国燃气。不过由于中国燃气大股东富地石油与韩国SKE&S不断增持中燃股票，使其股价高于新奥与中石化收购报价，以此来抵制收购，再加上半路杀出的北控集团也为中国燃气收购案设置障碍，这笔百亿港元收购大单最终告吹。
然而，让业界没有想到的是，联合收购不成功后，中石化“抛弃”了同一条战线上的新奥能源，单独与中国燃气“联姻”，就天然气及液化石油气的合作达成了一系列的协议。如今，中石化又与新奥能源达成类似合作，对于后者来说，也算是一种安慰。
互补性合作
石油行业专家徐博告诉《投资时报》记者，“此次新奥能源斥资购买中石化股权，双方中一方有技术，一方有市场，可谓互补双赢，未来将对新奥能源的发展具有推动作用。”
据了解，新奥能源以城市燃气业务为核心，提供天然气、LNG等清洁能源产品，目前是国内规模最大的能源分销企业之一。该公司于2001年在香港联交所挂牌上市。
近年来，该公司立足主业，在业绩表现上颇为不俗。数据显示，新奥能源2014年上半年收入同比增长38%至144 亿元，毛利同比增长8%至29亿元，归属于母公司股东的净利润同比增长65%至12 亿元，对应每股盈利1.12元。扣除资产剥离、可转债和汇兑损益等一次性因素的影响，净利润同比增长28%。
“新奥能源的业绩表明其在新客户及销量方面维持良好的增长势头，其业务构成保持健康，但由于收入构成出现变化且燃气成本上升，新奥能源的利润率水准略有压缩。”穆迪机构分析师潘凯颐对《投资时报》记者表示。
“公司上半年天然气销售量同比增长33%至50亿立方米，增速高于竞争对手。但天然气销售业务的税前利润仅同比增长7%，税前利润率同比下滑5个百分点至14%。”中金公司分析师关滨对记者表示。
而9月份开始的天然气调价，可能进一步压缩公司的管道气销售毛利。这也促使该公司加大力度拓展销售渠道。而此次与中石化的合作，既可以对抗中国燃气等竞争对手，又可以促进销售渠道的拓展，可谓一举两得。
此外，近年来新奥能源也加大用户拓展。今年上半年新奥能源收购了10个附属于现有城市燃气项目的工业园区。这些园区项目的工业用户非常集中，有利于公司提升规模效益。此外，该公司收购了6个新的城市燃气项目和园区项目。截至2014年6月底，新奥燃气在国内共管理140个城市燃气项目，覆盖人口达6165万。
据了解，新奥能源上半年还新增六个城市天然气项目，包括广东阳西、海南安定、海南昌江、海南乐东、保定望都和江西连云港(601008,股吧)灌南开发区项目。其中海南三个项目是与中海油合作开发，广东阳西县项目已经开始运营。
其未来的发展战略目标显示，新奥能源将持续稳定发展140个城市天然气项目，提高城市气化率，加大城市周边工业园区天然气的接入和销售，此外，还将继续发展汽车、船舶的加气业务，以及批发天然气项目等。
具体到此次和中石化合作，双方目前已有一些动作。新奥主营燃气分销，城市燃气是最大板块，而气源则需从包括中石油、中石化和中海油在内的供应商那里获取。此外，有专家预测，双方在城市燃气和加气站等方面的合作可能性最大。来源：《投资时报》记者 丁凯
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